Pour évaluer de manière précise la performance d’une entreprise, notamment dans le cadre d’une acquisition ou d’une cession, il est crucial d’utiliser des indicateurs financiers pertinents. Voici quelques-uns des indicateurs les plus fréquemment utilisés :
- EBIT (Résultat avant intérêts et impôts)
- EBITDA (Résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements)
L’EBITDA est particulièrement utile pour mesurer la capacité d’une entreprise à générer de la trésorerie à partir de ses opérations courantes, ce qui en fait un indicateur clé de sa santé financière. En France, l’EBITDA est comparable à l’EBE (Excédent Brut d’Exploitation), un indicateur similaire utilisé dans les normes comptables françaises. Toutefois, ces indicateurs non conventionnels nécessitent souvent des ajustements pour offrir une image précise de la performance économique. Voici les principaux ajustements à considérer :
Qualité des résultats
Pour une analyse approfondie, les entreprises peuvent réaliser une étude de la Qualité des résultats (« Quality of Earnings »). Cette analyse examine les résultats financiers passés sur deux ou trois ans pour en évaluer la régularité et la normalité. Elle permet d’identifier les revenus exceptionnels, les coûts uniques et d’autres éléments qui pourraient fausser la compréhension des performances de l’entreprise.
Ajustements de récurrence
Ces ajustements visent à exclure les éléments non récurrents de la rentabilité. Par exemple, une charge exceptionnelle pour un litige unique ou des revenus exceptionnels provenant de la vente d’un actif. Ces ajustements sont nécessaires pour obtenir une image claire et fidèle de la performance économique de l’entreprise.
Ajustements Pro Forma
Les ajustements Pro Forma sont réalisés pour refléter l’impact financier des modifications de la structure de l’entreprise, telles que les acquisitions ou les cessions d’activités. Ils projettent les résultats financiers comme s’ils avaient été en place durant toute la période analysée.
Ajustements pour autonomie
Lorsqu’une partie de l’entreprise est vendue ou qu’une nouvelle entité est créée, il peut être nécessaire de modifier les résultats pour refléter les coûts de fonctionnements indépendants. Par exemple, une division vendue pourrait nécessiter ses propres systèmes d’information ou des fonctions de support juridique et fiscal, qui étaient auparavant partagés avec le reste de l’entreprise. Ces coûts supplémentaires doivent être pris en compte pour évaluer correctement la performance économique de la division en tant qu’entité autonome.
Analyse à périmètre constant
L’analyse à périmètre constant est une méthode clé qui vise à évaluer la performance économique en excluant les effets de toute expansion ou réduction du périmètre d’activité de l’entreprise. Cette approche permet de comparer les performances sur une base homogène, sans l’influence des changements de périmètre.
Conclusion
Pour une évaluation précise et complète de la performance réelle de l’entreprise que vous souhaitez acquérir, il est essentiel de réaliser une analyse financière détaillée. Si vous avez besoin d’accompagnement dans ce processus, contactez nos équipes M&A Deal Makr.
